第四十二章

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“你记不记得KKR当年的经典案例。”乔有南没有直接回答江泳思的问题，反而为了她一个历史事件。

“《门口的野蛮人》！”江泳思迅速回答。

这是金融并购史上的经典案例，每一个商学院都会把它当作实例进行教授分析，江泳思又怎会不了解。

“美国雷诺兹-纳贝斯克是由美国雷诺兹和美国纳贝斯克合并而成的一家巨型企业，在上世纪80年中后期位列全美第19大企业。其中，以销售骆驼牌香烟闻名的美国雷诺兹在二战之前曾是美国最大的烟草制造商。而美国纳贝斯克则是一家食品制造企业，其最为著名的产品是至今享誉全球的奥利奥（Oreo）饼干。1985年，两家公司合并之后诞生的美国雷诺兹-纳贝斯克仍然保持了烟草和食品这两条经营主线。在当时的竞争中，KKR团队能够胜利，一是其读懂了美国雷诺兹-纳贝斯克董事会的意图。就是要尽可能保护公司的完整性，保证公司股东在杠杆收购之后仍能保留相当比例的公司股份，还要尽可能减少收购之后的裁员。于是，KKR没有孤立地考虑收购价格（KKR最终报价为每股109美元），而是将价格因素与董事会关心的以上诸多因素结合在一起，提出了一个平衡各方利益的收购方案。另一方面是KKR将当时的华尔街精英几乎全部收入囊中，留给竞争对手的就那么屈指可数的几人。”

听着江泳思侃侃而谈，乔有南笑道：“看来沃顿的教学质量还可以嘛！”

江泳思微微笑了笑。

“永利并购案现在最大的问题就是董事会决议。”乔有南皱着眉说道。

“董事会的决议？”

“董事会最终会以什么来决定谁赢谁输？”乔有南循循善诱。

“一般来说当然价格越高，董事会越倾向于哪家。可是，永利毕竟有着家族企业的性质，很多股东都是当年跟着张永才一起创业的，这也是为什么当时张伯代持的永利信托反对并购，因为他们肯定要考虑永利后续的发展。但是，同时董事会对公司有忠慎义务，忠就是要忠实于股东的利益，慎就是要谨慎对公司事务作出决策。如果汇银有任何风吹草动或意外，不论它和永利之间有什么交易，肯定会被出局，同样，如果华格不能给到永利一个满意的方案，即便汇银出局，永利还可以引进其他券商，甚至终止并购。当然这是下下策，对永利自身的发展也会非常不利，不得万不得已，他们不会选择此项。”

“说得对。我们现在面对的情况，在董事会不占优势，Peter是不会支_持我们的。但我们现在经营性策略方案上也没有华彩之处，还处处受到竞争对手的暗箭。让汇银退出这场竞争很重要，我们做出一个能平衡各方利益的收购方案也很重要。”

“乔总的意思是，在财务方面，若不能理解永利现在的专利用途和业务前景，就不能对他的成长做出很好的评估，也不能对现阶段的债务和后续的偿还做出详细规划。”江泳思七窍玲_珑心，立刻明白了乔有南的话中含意。

“不错，别人和我们玩心眼的时候，我们不能心慈手软，但是在专业上，我们一定要做的滴水不漏，让人信服。”

江泳思赞同道：“兵来将挡水来土掩，你光明正大，我就坦荡磊落，你玩阴的，我就让你见见什么是无间地狱。”

“难得听你说话——”

江泳思一脸疑惑地看着乔有南。

“也有了流氓气。”

江泳思“噗嗤”一笑。说道：“老师教的好！”

乔有南心中咯噔一声，这句话何其熟悉，犹如当年自己对方其。

正在这时，乔有南的电话响了。

江泳思和乔有南都看到了电话上显示的人名：方其。

不知道为何，两人间突然漫起了一股尴尬的气氛。

乔有南看了江泳思一眼，还是接起了电话。

“喂。”乔有南听着电话，却没有怎么说话，只是不停的“嗯，嗯”说着。

不知道电话那头的方其说了什么，乔有南突然看了江泳思一眼，那种不舍但又无奈却狠厉的眼神让江泳思心里一凛。

江泳思亲眼看着乔有南脸上的柔情和笑意慢慢地消散了。

看着乔有南的表情，江泳思的心也如秤砣一样在一下一下往下堕，她直觉她和乔有南柔情蜜意的时刻要在这里结束了。

乔有南挂了电话，没有说话。没有提及方其说了什么，也没有再和江泳思嬉笑。

江泳思就这么静静地看着乔有南，像等待审_判的阿难。

乔有南看到江泳思的笑容慢慢地僵在脸上，自然知道江泳思已经知道了他的意思，乔有南没有解释，只是心中深深叹了口气，心道，乔有南，放飞到此为止了。

“泳思，有些事不是我不愿意，是我现在不能。泳思，我——”

江泳思等着乔有南往下解释，可是，乔有南深深地看着江泳思的眼睛，看了很久，却没有继续下去。

“我和方小姐还有一个视频会议，你先回去准备永利的案子吧。”

江泳思眼中的光彩瞬间熄灭，满脸都是失望。

“是，乔总。”

江泳思站起来，走之前还是忍不住回身看了一眼乔有南。

眼神中有不解，有难过，有幽怨。

江泳思见乔有南没有抬头，默默叹了口气，离开。

乔有南听着门“咔嚓”一声关上了，他没有过多的表情，只是看着旁边挂的一幅诗画，看了良久。

只见上面写了一首温庭筠的旧诗：

南歌子唐温庭筠

一尺深红胜曲尘，天生旧物不如新。

合_欢桃核终堪恨，里许元来别有人。

井底点灯深烛伊，共郎长行莫围棋。

玲_珑骰子安红豆，入骨相思知不知。